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2013-05-22 00:00:00 作者:景殿英 来源:第一创业证券

事件:

公司发布公告,募投项目新型3.4米聚烯烃热收缩膜生产线项目提前至2013年6月底投产,超募项目新型3.4米聚烯烃热收缩膜生产线项目二期提前至2013年12月底投产。公司拟投资建设年产7000吨高阻隔PVDC热收缩膜项目。

点评:

POF热收缩膜产能提前投放公司原计划募投项目于2013年底投产,超募项目于2014年8月底投产,根据我们对项目建设进度的跟踪,超募项目的投产时间有所提前。募投项目和超募项目将分别为公司贡献9000吨POF热收缩膜产能,由于这些新生产线的建造工艺比之前的生产线要高,可根据需要生产POF普通型热收缩膜、POF交联型热收缩膜、POF高性能热收缩膜等公司现有全部产品,同时有助于提升公司产品的成品率。

投资建设年产7000吨高阻隔PVDC热收缩膜公司在PVDC热收缩膜领域已经进行了多年的研发,公司拟投资2.11亿元建设6条高阻隔PVDC热收缩膜生产线,年总产能7000吨。生产线的主要核心设备将由公司自主研制,预计建设周期2年。目前PVDC热收缩薄膜仅美国希悦尔等少数几家公司能够生产,产量有限,且价格一直居高不下。公司依靠在POF热收缩膜领域的技术积累,如能成功投产PVDC热收缩膜,将享受PVDC市场寡头垄断带来的收益。

PVDC热收缩膜是冷鲜肉首选包装PVDC薄膜具有高的氧气、水蒸气阻隔率,能够有效延长食品等的保质期。在美国、澳大利亚等国家,PVDC热收缩薄膜具有很高的普及率,用其包装牛肉、猪肉已成为主要的包装形式。而在国内,由于人们对冷鲜肉包装认识的缺乏,PVDC用量很少。未来随着人们生活水平以及认识的提高,PVDC热收缩膜的需求将有可能快速释放。

维持“强烈推荐”投资评级我们认为公司具有规模、技术、客户等多项优势,拥有很强的市场竞争力,募投项目投产将使公司向全球热收缩膜龙头企业迈进。预计公司13-15年EPS分别为0.66元、1.02元和1.34元,对应的动态PE分别为26倍、17倍和13倍,维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示交联POF热收缩膜市场低于预期。





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