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事件:中报符合预期,收入、利润连续收获高增长公司发布 2019年中报: 2019年上半年实现营业收入 13.95亿元(+45.42%),归母净利润 1.48亿元(+82.45%),扣非后为 1.43亿元(+77.77%),收入、 业绩延续高速增长、符合预期。我们认为,公司坚持创意本源, 依托精准赋能跨境社交电商实现高效流量变现; 快消品包装引流模式将互联网与包装业务创新结合,在供应链、用户、流量等多方面协同效应突出,发展前景值得期待。 我们预计公司 2019-2021年归母净利润为 2.86/3.67/4.70亿元,对应EPS 为 1.29/1.65/2.11元,对应 PE 为 16/12/9倍,维持“推荐”评级。

互联网业务成为公司增长主引擎,创意为源扬帆跨境电商蓝海2019年上半年,公司互联网业务实现收入 7.90亿元,同比+80.95%成为增长主引擎; 其中,跨境电商业务实现收入 5.57元,同比+53.34%。 依托精准赋能, 公司另辟蹊径,通过 Facebook 等社交平台精准定位客户群体, 投放引流至独立单页,完成销售与变现。 经过几年的发展, 公司已经在选品、客户数据积累和精准定位、供应链整合等方面建立起竞争优势。 未来,公司还将构建自主品牌、推出独立社交跨境 B2C 购物 APP, 进一步巩固核心竞争力。盈利能力方面,上半年互联网业务毛利率为 62.48%,带动公司整体毛利率达到 42.91%,同比大幅提升 4.59pct。

并购切入环保食品包装,“彩云码”创意驱动“互联网+包装”融合发展2019年上半年,公司包装业务实现收入 6.05亿元,同比稳健增长 15.74%。

受益于“限塑”与环保趋势,公司环保纸袋业务和 QSR 食品包装业务表现亮眼, 分别实现收入 0.53亿元/0.25亿元; 随着公司环保包装定增项目通过、安徽维致收购完成全面进军 QSR 包装,公司在包装领域布局也进一步完善。

此外,公司充分发挥快消品包装的属性,开创产品包装扫描二维码引流新模式,一端帮助包装客户的快消产品促销,另一端帮助主客户进行线下用户引流,在创造收益的同时也为自身积累用户资源与流量,实现线上互联网与线下包装业务的深度协同,建立竞争壁垒。

风险提示: 跨境电商政策风险,市场竞争加剧,汇率风险。





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