关注澳门博彩官网官方微博:

澳门博彩官网

2018-10-11 15:56:15 澳门博彩官网综合
澳门博彩官网综合 更多文章>>
【澳门博彩官网编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

白酒行业:回调带来机会 荐5股

类别:行业研究机构:中银国际证券股份有限公司研究员:汤玮亮日期:2018-10-11

白酒行业集中度提升趋势不变,行业平稳前行。站在当前时点往后看,上市公司集中度提升的逻辑并未发生变化,同时消费升级的方向不变。渠道扩张的红利可能减弱,投资者对经济的担忧增加,我们判断总体影响可控。白酒中秋销售可保持较快增长,主力品种价格坚挺,个股不乏亮点。财富效应仅是短期扰动因素,长期因素并未变化,悲观预期已得到体现,前期回调带来优质公司布局机会。

报告要点:

集中度提升趋势不变,行业平稳前行。我们判断过去两年上市公司高速增长的驱动因素主要有两个:(1)消费习惯和模式改变推动品牌白酒集中度快速提升;(2)主力品种价格上行,带动渠道扩张和补库存。而经济复苏并非过去2年上市公司高增长的主因。站在当前时点往后看,哪些因素发生了什么变化,哪些没变? 不变:(1)对上市公司而言,集中度提升的逻辑并未发生变化;(2)消费升级的方向不变。变化:(1)渠道扩张的红利可能减弱,上市公司加大了广宣投入,实现平稳过渡;(2)投资者对经济的担忧增加,我们判断总体影响可控。

白酒中秋销售可保持较快增长,主力品种价格坚挺,个股不乏亮点。(1)受财富效应和渠道扩张速度放缓的影响,18年中秋需求增速可能慢于17年中秋和18年春节,但也无需悲观,预计3Q18上市公司总体可以增15-20%,如果剔除基数较高的茅台,预计可增20-30%。(2)8-9月主力产品价格维持坚挺。现阶段茅台一批价1700元,同比升300元以上,五粮液一批价820-830元,同比升10-20元。(3)个股来看,舍得酒业、顺鑫农业、山西汾酒可能是亮点。

财富效应仅是短期扰动因素,长期因素并未变化,悲观预期已得到体现,前期回调带来优质公司布局机会。我们认为,消费升级和集中度提升的方向未发生变化,经济下行和渠道扩张红利减弱,可能导致增速放缓,但不会导致需求下滑,影响可控,预计2019-2020年上市公司可增15-20%,优质公司增速更快,当前估值已经回落至较低水平,悲观预期得到体现。

重点推荐:舍得酒业、山西汾酒、顺鑫农业、五粮液、贵州茅台。

风险提示:经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。

必达财经

上一页 1 2 3 4 5 6 下一页
相关个股

上证指数 最新: 2538.35 涨跌幅: -1.16%

热点推荐

郑重声明:以上内容与澳门博彩官网立场无关。澳门博彩官网发布此内容的目的在于传播更多信息,澳门博彩官网对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。