序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1002409雅克科技申万宏源增持-19.660.00%0.530.720.962019-09-12报告摘要
2603169兰石重装国泰君安增持7.917.535.05%0.080.100.152019-09-12报告摘要
3300124汇川技术平安证券买入-23.980.00%0.810.951.172019-09-12报告摘要
4600038中直股份招商证券买入-48.680.00%1.081.411.822019-09-12报告摘要
5002867周大生天风证券买入-22.200.00%1.431.782.092019-09-12报告摘要
6600276恒瑞医药中泰证券买入86.0078.0910.13%1.211.531.972019-09-12报告摘要
7002376新北洋国信证券买入-13.050.00%0.740.891.072019-09-12报告摘要
8603881数据港方正证券买入-39.370.00%0.701.081.502019-09-12报告摘要
9600803新奥股份华金证券买入-10.320.00%1.041.321.352019-09-12报告摘要
10600763通策医疗华金证券买入-93.500.00%1.492.002.602019-09-12报告摘要
11000598兴蓉环境国泰君安增持5.404.7513.68%0.360.390.442019-09-12报告摘要
12600168武汉控股国泰君安中性6.906.94-0.58%0.460.550.592019-09-12报告摘要
13002332仙琚制药东方证券买入8.288.151.60%0.460.580.762019-09-12报告摘要
14000031大悦城天风证券买入8.286.8520.88%0.690.811.002019-09-12报告摘要
15601106中国一重国泰君安增持3.523.1711.04%0.020.030.042019-09-12报告摘要
16600050中国联通兴业证券增持-6.430.00%0.190.270.472019-09-12报告摘要
17600803新奥股份光大证券买入13.6010.3231.78%1.241.371.432019-09-12报告摘要
18600887伊利股份天风证券买入40.5029.7336.23%1.171.351.552019-09-12报告摘要
19002614奥佳华财富证券增持-12.680.00%0.801.081.262019-09-12报告摘要
20300424航新科技天风证券买入28.4720.5838.34%0.470.640.812019-09-12报告摘要
21600984建设机械东北证券买入11.008.6027.91%0.580.851.152019-09-12报告摘要
22600372中航电子东莞证券买入-15.510.00%0.340.41-2019-09-12报告摘要
23002511中顺洁柔东北证券买入16.0013.6417.30%0.470.630.802019-09-12报告摘要
24002436兴森科技国海证券买入-7.800.00%0.210.280.382019-09-12报告摘要
25601615明阳智能海通证券买入-13.850.00%0.470.660.942019-09-12报告摘要
26601608中信重工国泰君安增持4.674.259.88%0.040.040.052019-09-12报告摘要
27603678火炬电子太平洋买入-24.290.00%0.951.291.702019-09-12报告摘要
28603078江化微国海证券增持-28.340.00%0.400.710.892019-09-12报告摘要
29002607中公教育国金证券买入18.5015.9715.84%0.280.370.482019-09-12报告摘要
30300388国祯环保国泰君安中性9.809.641.66%0.490.580.682019-09-12报告摘要
31688321微芯生物德邦证券中性---0.090.200.352019-09-12报告摘要
32600132重庆啤酒东方证券增持51.5041.9122.88%1.031.201.402019-09-12报告摘要
33002326永太科技招商证券买入-9.230.00%0.490.720.942019-09-12报告摘要
34002946新乳业天风证券增持15.6014.0111.35%0.350.520.722019-09-12报告摘要
35603613国联股份天风证券增持69.3164.128.09%1.111.732.572019-09-12报告摘要
36300613富瀚微天风证券买入158.00130.3021.26%2.263.164.162019-09-12报告摘要
37300322硕贝德东北证券增持23.0020.8510.31%0.330.440.612019-09-12报告摘要
38002511中顺洁柔天风证券买入-13.640.00%0.480.610.692019-09-12报告摘要
39600490鹏欣资源中信建投证券增持5.505.225.36%0.220.250.412019-09-11报告摘要
40002724海洋王上海证券增持-6.750.00%0.410.500.642019-09-11报告摘要
41000625长安汽车华西证券买入11.588.5136.08%0.070.741.262019-09-11报告摘要
42002701奥瑞金兴业证券买入-5.020.00%0.370.440.492019-09-11报告摘要
43600309万华化学方正证券买入-47.200.00%3.894.745.452019-09-11报告摘要
44000581威孚高科国泰君安增持22.3317.4627.89%2.082.202.452019-09-11报告摘要
45603801志邦家居天风证券增持-21.070.00%1.401.661.892019-09-11报告摘要
46601633长城汽车国海证券买入-8.450.00%0.550.660.792019-09-11报告摘要
47002078太阳纸业国盛证券买入-8.230.00%0.820.981.192019-09-11报告摘要

太阳纸业:文化纸盈利能力强,上调公司业绩预测

9月文化纸涨价落实,文化纸盈利能力强。9月双胶铜板提价100~200元/吨已落实,当前出版印刷需要良好,产业链库存低位,预计后期文化纸价格保持坚挺。文化纸行业19年以来供求格局良好,盈利能力持续修复,19年3月~5月提价500元/吨后价格维稳,9月提价继续落实。由于木浆港口库存仍维持高位接近200万吨,外盘浆价下跌明显,针叶和阔叶浆外盘价格Q2环比下跌35美元/吨,7~8月环比Q2下降130美元/吨。根据我们测算,预计公司Q3毛利率将环比提升8pct左右,盈利水平达到17年高位。
    溶解浆成本优势明显,后期价格向上弹性大。19H2溶解浆价格下行,当前价格5900~6000元/吨已经低于15年最低价格,后期溶解浆价格向上弹性较大。公司在老挝30万吨溶解浆生产成本优势明显,离木片原材料近,每吨可节省运输费用1000元/吨;另一方面,19年老挝溶解浆开始使用部分自产木片,成本结构进一步优化。
    包装纸成本端向上优化改善,盈利能力逐步增强。公司从16年开始生产包装纸就一直使用国废作为原材料,而17H2~18H1国废价格的大幅上涨使得公司包装纸业务盈利快速恶化。18年公司研发木片和木屑半化学浆50万吨,并在老挝投资建设废纸浆,19年将投产使用,预计19年成本端结构优化改善,预计全年贡献20万吨废纸浆产能,可为公司节省9000万元成本。20~21年40万吨废纸浆全部投产,预计每年可为公司释放1.8亿元利润。公司替代国废的半化学浆和废纸浆布局领先,若20年外废进口量继续下降,原材料缺口显现,国废价格高企,公司50%的原材料(160万吨包装纸,对应180万吨原材料需求量)并不依赖国废,后期业绩弹性凸显。
    中长期看,公司林浆纸一体化布局完善,原材料把控能力强。造纸行业以原材料为导向,当前最上游的木片资源供应开始收缩。公司08年在老挝布局林浆纸一体化基地,育苗、教化当地农民合作、完善基础设施等,耗费10年时间,投资超过10亿美元,18年初现“雏形”,19年林地可供开采。自产木片成本较低,林浆纸一体化带来公司的成本端改善将逐步兑现到业绩中,根据我们测算,预计19~21年将为公司释放1.5/2.3/3.0亿元利润。
    公司为造纸行业中具备成长属性标的,林浆纸一体化布局增强原材料把控能力,成本结构向上改善优化,盈利能力将持续增强,维持“买入”评级。公司文化纸盈利能力持续增强,包装纸成本端改善明显,因此上调公司盈利预测,预计公司19~21年实现归母净利润21.14/25.37/30.76亿元,同比变动-5.5%/20.0%/21.3%,对应PE 9.7X/8.1X/6.7X。
    风险提示:原材料价格波动、下游需求不及预期、项目建设不及预期、盈利测算假设不够谨慎、林地开发程度无法确认的风险、财务风险。

48000885城发环境广发证券买入-10.790.00%1.301.081.582019-09-11报告摘要
49000625长安汽车东方证券买入10.748.5126.20%0.140.871.162019-09-11报告摘要
50600872中炬高新世纪证券增持-40.520.00%0.911.121.402019-09-11报告摘要
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