序号证券代码证券简称研究机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅盈利预测报告日期↓报告摘要
19年EPS20年EPS21年EPS
1603602纵横通信国泰君安增持27.6024.6412.01%0.400.520.652019-06-06报告摘要
2000822山东海化民生证券增持-5.010.00%0.720.770.832019-06-06报告摘要
3300122智飞生物太平洋买入62.6037.0868.82%1.642.243.382019-06-06报告摘要
4600004白云机场中信建投证券买入17.5015.3314.16%0.440.620.832019-06-06报告摘要
5601688华泰证券国信证券增持-18.960.00%0.971.111.282019-06-06报告摘要
6000002万科A兴业证券买入-27.030.00%3.664.28-2019-06-06报告摘要
7000661长春高新中泰证券买入-292.880.00%8.1010.7213.482019-06-06报告摘要
8600373中文传媒中泰证券买入-13.060.00%1.311.451.582019-06-06报告摘要
9300498温氏股份兴业证券买入-38.980.00%2.065.165.602019-06-06报告摘要
10000550江铃汽车国盛证券买入-23.700.00%1.182.543.572019-06-06报告摘要
11600050中国联通国信证券买入-6.330.00%0.210.300.372019-06-06报告摘要
12000661长春高新西南证券买入-292.880.00%8.1010.9214.722019-06-06报告摘要
13603707健友股份国盛证券买入-30.830.00%1.081.441.872019-06-06报告摘要
14603298杭叉集团广发证券买入-13.160.00%1.061.241.442019-06-06报告摘要
15000661长春高新安信证券买入341.10292.8816.46%7.5812.3415.222019-06-06报告摘要
16601155新城控股东吴证券买入-37.530.00%6.007.749.322019-06-06报告摘要
17300498温氏股份中国银河证券买入-38.980.00%2.484.223.252019-06-06报告摘要
18002745木林森太平洋买入-11.560.00%0.660.860.952019-06-06报告摘要
19603086先达股份民生证券增持-28.480.00%2.723.584.122019-06-06报告摘要

先达股份:聚焦农药细分市场,葫芦岛项目打开成长空间

一、分析与判断
    烯草酮、烯酰吗啉原药产量全国第一,主营产品量价齐升提振业绩
    公司自成立来,始终聚焦安全、高效、低毒、环境友好型除草剂的研产销,同时兼营杀菌剂及农药中间体等。当前,公司拥有1100吨烯草酮系列、1000吨咪草烟系列、500吨灭草烟系列、3500吨异噁草松系列、800吨烯酰吗啉系列产能,其中,烯草酮、烯酰吗啉原药产量位居全国第一,异噁草松、咪草烟产量排名国内第二,且几乎都配套了对应制剂产品,整体抗风险能力和盈利能力处于高位。公司2018年实现营收16.36亿元,归母净利润同增128%,2019Q1业绩持续高增长,主要受益于产品的量价齐升,当前异噁草松均价8.3万元/吨、烯酰吗啉16.5万元/吨,咪草烟23万元/吨,较去年同期均有较大幅度上涨,产销量也有不同程度增加,盈利能力持续稳健。
    葫芦岛项目年内投产打破产能瓶颈,开启持续成长空间
    公司于2018年6月变更部分募投项目,将“年产1000吨烯草酮项目”以及“年产9000吨综合制剂车间及研发中心项目”变更为“年产6000吨原药、10000吨制剂项目”,其中6000吨原药主要包括烯草酮3000吨,烯酰吗啉2000吨,咪草烟300吨以及其他几类新品种,有效打破了产能瓶颈。目前该项目已进入设备安装阶段,6月底可达到验收条件,预计7-8月开始试车,产能爬坡较快,力争2020年实现满产,公司将进入业绩爆发期。公司对未来产品把控力极强,新产能具有较大的综合成本优势,随着一期项目的陆续建成投产,二期工程有望接力,新项目新产品的陆续放量将开启持续成长空间。
    重视研发及环保投入,安环监管趋严助力市场份额提升
    公司十分注重新农药产品应用技术研究,研发投入行业领先,2011-2018年公司研发费用由1604万元持续增长至8734万元,年均复合增速27.4%;同时重视产学研合作,先后与南开大学、华中师范大学等高等院校合作开展专利化合物的研究,联合组建“先达农化技术创新研究院”。此外,公司2017年和2018年环保投入资金分别为6930万元和8762万元,占当期营收的6.2%和5.4%,响水生产事故和国内持续的安全环保监管,将进一步推动海外跨国巨头订单的集中化,公司所在园区规范,其本身也具较高的安全管理水平,凭借快速的产能扩张,市场份额有望进一步提升。
    二、投资建议
    预计公司2019-2021年EPS为2.72元、3.58元、4.12元,对应PE分别为11倍、8倍、7倍。参考SW农药板块当前平均18倍PE水平,首次覆盖,给予“推荐”评级。
    三、风险提示:项目进度不达预期;原材料价格波动风险;安全生产风险。

20300498温氏股份中信建投证券买入-38.980.00%2.494.69-2019-06-06报告摘要
21300747锐科激光东吴证券买入-125.600.00%4.316.378.472019-06-06报告摘要
22601155新城控股民生证券增持-37.530.00%6.177.8510.012019-06-06报告摘要
23002920德赛西威东方证券买入28.0021.3031.46%0.801.051.292019-06-06报告摘要
24603601再升科技海通证券买入-7.300.00%0.300.360.452019-06-06报告摘要
25000550江铃汽车长江证券买入-23.700.00%1.252.543.852019-06-06报告摘要
26002123梦网集团安信证券买入15.5010.5646.78%0.620.881.192019-06-06报告摘要
27601555东吴证券海通证券买入-10.030.00%0.630.700.722019-06-06报告摘要
28300226上海钢联国盛证券买入-71.510.00%1.502.133.572019-06-06报告摘要
29000661长春高新方正证券买入-292.880.00%8.3811.0513.722019-06-06报告摘要
30002049紫光国微安信证券买入54.5048.8911.47%0.801.091.662019-06-05报告摘要
31603708家家悦信达证券增持-27.110.00%1.031.181.362019-06-05报告摘要
32002153石基信息申万宏源增持-31.950.00%0.490.580.712019-06-05报告摘要
33300190维尔利上海证券增持-5.540.00%0.430.580.732019-06-05报告摘要
34600872中炬高新国海证券买入-38.320.00%0.941.171.452019-06-05报告摘要
35300759康龙化成上海证券增持-33.420.00%0.781.051.402019-06-05报告摘要
36603668天马科技太平洋买入15.909.5766.14%0.420.530.662019-06-05报告摘要
37300657弘信电子天风证券买入-22.120.00%1.071.652.152019-06-05报告摘要
38600887伊利股份天风证券买入41.0030.2935.36%1.321.631.732019-06-05报告摘要
39601012隆基股份浙商证券增持-23.320.00%1.131.431.722019-06-05报告摘要
40300388国祯环保东吴证券买入-9.020.00%0.610.791.002019-06-05报告摘要
41002376新北洋申万宏源买入-11.520.00%0.761.031.302019-06-05报告摘要
42000001平安银行天风证券买入17.2111.8545.23%1.692.052.472019-06-05报告摘要
43601012隆基股份中信建投证券买入-23.320.00%1.041.241.322019-06-05报告摘要
44002434万里扬浙商证券买入-6.690.00%0.380.500.642019-06-05报告摘要
45600183生益科技浙商证券买入-14.510.00%0.550.700.822019-06-05报告摘要
46000002万科A民生证券增持-26.300.00%4.155.036.072019-06-05报告摘要
47000978桂林旅游国信证券增持-5.570.00%0.280.330.392019-06-05报告摘要
48000002万科A东吴证券买入-26.300.00%3.664.315.052019-06-05报告摘要
49000888峨眉山A东兴证券增持-6.030.00%0.410.430.452019-06-05报告摘要
50002461珠江啤酒民生证券增持-5.940.00%0.180.200.222019-06-05报告摘要
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