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1300498温氏股份兴业证券买入-38.980.00%2.060.632019-06-06报告摘要
2600050中国联通国信证券买入-6.330.00%0.210.182019-06-06报告摘要
3300747锐科激光东吴证券买入-125.600.00%4.314.302019-06-06报告摘要

锐科激光:收购国神光电,进军超快激光

事件:公司董事会审议通过议案,拟以11475万元收购周士安先生、胡雪原先生等9位股东的国神光电科技(上海)有限公司51%股权。投资要点
    国内第一家工业化超快激光器厂商,LED芯片细分市场龙头:国神光电自2011年创立以来深耕超快激光器,主营产品为飞秒、皮秒激光器,是中国第一家工业化超快激光器的厂商。目前产品已广泛应用于OLED切割、太阳能光伏硅切割、通信芯片切割、消费电子等领域,已进入苹果产业链。此外,根据公司资产评估报告,在LED芯片市场公司占据60%以上份额。2018年,国神光电实现营收1954.7万元,净利润663.9万元。2018年底总资产7114.9万元,负债率仅16%,资产质量良好。
    协同效应显著,形成三方面共振:1:技术共振:国神光电在皮秒、飞秒激光器具有技术领先优势,不仅丰富锐科激光产品线,锐科激光雄厚的研发实力也可以助力其产品升级;2:市场共振:锐科激光在产业化、市场化方面丰富的经验将推动国神光电产品更好更快的推向市场,而国神现有的客户关系也有利于丰富锐科激光客户结构;3:降本增效:锐科激光较强的零部件自给能力可以有效降低国神光电生产成本,提升产品稳定性以及竞争力。未来发展方面,周世安博士承诺,未来三年每年将研发并实现销售的飞秒、皮秒新产品不低于三种,每种产品销售不低于10台,总体包括高功率皮秒激光器,紫外高功率皮秒激光器,高功率飞秒激光器等。
    高功率、超快、脉冲等板块逐步兑现成长性:锐科激光近几年在高功率连续激光器发展迅猛,市占率快速提升,2018年已经实现了6000W功率段的批量销售。1000-3000W功率段已经具有较好市场口碑。2019年,12KW功率连续光纤激光器也实现规模销售。超快领域,公司通过收购国神光电,有望在面板等3C行业、医疗、美容等多个细分领域快速突破。脉冲领域,随着公司产能的逐步释放,以及下游厂商集中度的不断提升,预计公司脉冲领域市场份额也将不断增加。此外,公司的技术开发费用也快速提升,扩大公司收入规模。
    盈利预测与投资评级:激光器行业仍处于快速发展期,市场空间广阔。短期市场需求的放缓、以及价格战的持续进行放缓公司短期业绩增速,但公司处于高功率激光器加速替代的快速发展期,市占率快速提升,技术迭代也不断推进。预计2019/20/21年归母净利5.5/8.2/10.8亿元,对应EPS4.31/6.37/8.47元,PE29/20/15X,基于对公司高功率、超快、军工、脉冲等多条线快速发展的预期,维持“买入”评级。
    风险提示:国产激光器发展不及预期;行业景气度下滑超预期。

4000550江铃汽车长江证券买入-23.700.00%1.251.152019-06-06报告摘要
5600887伊利股份天风证券买入41.0030.2935.36%1.321.172019-06-05报告摘要
6600183生益科技浙商证券买入-14.510.00%0.550.542019-06-05报告摘要
7603298杭叉集团招商证券买入-12.850.00%1.161.092019-06-05报告摘要
8000002万科A天风证券买入-26.300.00%3.513.502019-06-05报告摘要
9000063中兴通讯光大证券买入-30.500.00%1.171.002019-06-04报告摘要
10002832比音勒芬广发证券买入-46.570.00%2.262.142019-06-03报告摘要
11000961中南建设民生证券增持-8.760.00%1.131.102019-06-03报告摘要
12601336新华保险国信证券买入-52.780.00%3.682.822019-05-31报告摘要
13600383金地集团光大证券买入15.7811.4637.70%2.102.052019-05-31报告摘要
14002146荣盛发展东莞证券买入-9.390.00%2.252.002019-05-31报告摘要
15300474景嘉微东北证券买入58.1543.4933.71%0.610.582019-05-31报告摘要
16002301齐心集团安信证券增持14.3011.3625.88%0.430.412019-05-30报告摘要
17002832比音勒芬招商证券买入-48.180.00%2.262.082019-05-30报告摘要
18600585海螺水泥联讯证券买入48.0239.7920.68%6.865.642019-05-30报告摘要
19603679华体科技天风证券买入-45.000.00%1.411.402019-05-30报告摘要
20300014亿纬锂能东吴证券买入31.0024.6925.56%1.110.902019-05-29报告摘要
21000963华东医药兴业证券买入-31.040.00%2.011.932019-05-29报告摘要
22603713密尔克卫国盛证券买入-38.300.00%1.321.202019-05-28报告摘要
23000157中联重科东莞证券买入-5.390.00%0.420.402019-05-28报告摘要
24000963华东医药华泰证券买入47.2830.7153.96%1.971.942019-05-28报告摘要
25300329海伦钢琴招商证券买入-8.230.00%0.280.272019-05-28报告摘要
26002475立讯精密国泰君安增持33.0020.6060.19%0.920.902019-05-28报告摘要
27603288海天味业群益证券(香港)中性85.0097.54-12.86%1.951.932019-05-28报告摘要
28603160汇顶科技东方证券买入161.67111.6744.77%3.172.882019-05-27报告摘要
29300226上海钢联天风证券买入-66.270.00%1.341.312019-05-27报告摘要
30000639西王食品中信建投证券增持-8.600.00%0.670.662019-05-22报告摘要
31000858五粮液东兴证券买入-104.200.00%4.503.962019-05-21报告摘要
32603363傲农生物东北证券买入26.5020.5129.21%0.770.742019-05-21报告摘要
33300516久之洋国海证券买入-33.560.00%0.750.742019-05-21报告摘要
34002511中顺洁柔东北证券买入14.2110.4036.63%0.440.432019-05-20报告摘要
35603026石大胜华安信证券买入52.0039.0433.20%2.601.632019-05-17报告摘要
36300395菲利华国泰君安增持21.9018.1820.46%0.730.632019-05-17报告摘要
37000568泸州老窖国泰君安增持92.0075.7421.47%3.083.042019-05-16报告摘要
38000157中联重科东吴证券买入-5.180.00%0.380.232019-05-15报告摘要
39600977中国电影华鑫证券买入-15.900.00%0.800.692019-05-13报告摘要
40600188兖州煤业安信证券增持12.0410.7811.69%1.621.592019-05-13报告摘要
41300001特锐德中泰证券增持-18.950.00%0.430.372019-05-13报告摘要
42002191劲嘉股份国泰君安增持14.7513.1811.91%0.590.572019-05-13报告摘要
43600188兖州煤业广发证券买入-10.740.00%1.751.622019-05-11报告摘要
44002832比音勒芬天风证券买入68.4044.2254.68%2.281.962019-05-11报告摘要
45000876新希望国泰君安增持18.7216.0216.85%0.720.432019-05-10报告摘要
46000620新华联安信证券买入5.504.1532.53%0.720.692019-05-10报告摘要
47601155新城控股民生证券增持-36.480.00%6.176.142019-05-10报告摘要
48000967盈峰环境东方证券买入8.286.6025.45%0.460.432019-05-10报告摘要
49002268卫士通东兴证券买入-23.490.00%0.650.172019-05-10报告摘要
50600031三一重工安信证券买入16.3511.8537.97%1.090.932019-05-09报告摘要
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